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24.04/14:51 |
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| DE0007480204 |
748020 |
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Deutsche EuroShop Insideraktie der Woche
28.05.2010
GBC AG
Augsburg (aktiencheck.de AG) - Für die Analysten der GBC AG, Cosmin Filker und Manuel Hoelzle, ist die Aktie der Deutschen EuroShop AG (ISIN DE0007480204 / WKN 748020) die Insideraktie der Woche.
Das Konzept der Deutschen EuroShop AG sei klar auf qualitativ hochwertige Investments in Shoppingcenter mit Innenstadtlage fokussiert. Damit sollten langfristig die Potenziale einer stabilen Wertentwicklung sowie hohe ausschüttungsfähige Cash-Flows erwirtschaftet werden. Derzeit erziele die Gesellschaft Mieterlöse aus der Flächenvermietung von 17 Einkaufszentren in Deutschland, Österreich, Polen und Ungarn.
Mit Vorlage der Quartalszahlen für die ersten drei Monate 2010 werde bei der Deutschen Euroshop AG die Fortführung des Umsatz- und Gewinnwachstums gut ersichtlich. Demnach hätten die Umsatzerlöse zum Vorjahreszeitraum von 31,8 Mio. EUR (Q1 09) um 8,8% auf 34,6 Mio. EUR angehoben werden können. Einen wichtigen Beitrag zu diesem Wachstum habe das neu integrierte A10 Center in Wildau geleistet, welches im Februar 2010 für rund 205 Mio. EUR erworben worden sei. Dieses habe mit etwa 2,5 Mio. EUR zu den Umsätzen beigetragen, so dass das rein aus den bisherigen Beständen erzielte Umsatzwachstum bei etwa 1,1% liege.
Parallel hierzu sei die Gesellschaft in der Lage gewesen, im ersten Quartal 2010 die operativen Kostenrelationen zu reduzieren und damit eine Ergebnisverbesserung aufzuzeigen. Demnach habe das EBIT überproportional um 11,4% auf 30,1 Mio. EUR zulegen können. Auch hier habe das neu erworbene Einkaufscenter einen wesentlichen Beitrag zur Ergebnissteigerung geleistet. Unterm Strich habe sich zwar das Konzernergebnis von 24,4 Mio. EUR auf 12,8 Mio. EUR reduziert, dieser Effekt sei jedoch auf ein positives Bewertungsergebnis in Höhe von 13,7 Mio. EUR im Vorjahr zurückzuführen (damit korrigierter Vorjahresgewinn 10,7 Mio. EUR). Um diese Größenordnung bereinigt habe die Gesellschaft einen Anstieg des Nachsteuerergebnisses in Höhe von 20,0% erzielen können.
Das Bilanzbild der Deutsche Euroshop AG sei als solide einzustufen. Der bilanzielle Marktwert des Objektbestandes habe sich durch den Zukauf des A10 Center in Wildau auf 2.207,4 Mio. EUR gesteigert. In diesem Zusammenhang seien die Bankverbindlichkeiten auf 1.055,1 Mio. EUR angestiegen. Demnach weise die Gesellschaft eine Objektverschuldung (LTV: Loan-to-Value) von 47,8% aus, was auf einem für Immobiliengesellschaften sehr niedrigen Niveau liege. Um diese Finanzierungsstruktur auch weiterhin aufrecht zu erhalten, habe die Gesellschaft für den Erwerb des neuen Centers im ersten Quartal 2010 eine Kapitalerhöhung durchgeführt. Die hierdurch zugeflossenen Mittel hätten sich auf 123 Mio. EUR belaufen, gleichzeitig sei die EK-Quote mit 44,6 % in einem soliden Rahmen gebleiben.
Mit Vorlage des Quartalsberichtes Q1 2010 werde einerseits die gute Basis für den weiteren Geschäftsverlauf gut ersichtlich, andererseits würden die Unternehmensprognosen (Umsatzwachstum +10%; Ergebniswachstum +9%) in gut erreichbarer Nähe rücken. Zugleich liefere die Vertragsstruktur mit einer Mietlaufzeit von über 6,5 Jahren sowie einer durchschnittlichen Kreditlaufzeit von über 7,0 Jahren eine gute Planbarkeit und hohe Sichtbarkeit der künftigen operativen Entwicklung. Vor diesem positiven Umfeld seien bei der Deutsche Euroshop AG insbesondere in den letzten Wochen vermehrt Insiderkäufe gemeldet worden. Nach Ansicht der Analysten lasse sich dies auf die aktuell günstigen Einstiegsniveaus zurückführen, denn die Euroshop-Aktie habe im Zuge des schwierigen Marktumfeldes um bis zu 11,6% nachgegeben.
Ihres Erachtens dürfte die Euroshop-Aktie als "Investment ins Betongold" besonders in einem unsicheren Marktumfeld eine hohe Stabilität aufweisen.Daher hätten sie den Titel als Insideraktie der KW 21 ausgewählt.
Parallel dazu liegt das Einstiegsniveau wieder in einem günstigeren Bereich, so dass die Analysten der GBC AG hier eine erneute Kaufempfehlung für die Deutsche EuroShop-Aktie aussprechen. Das Kursziel werde bei 27,40 EUR gesehen. (Analyse vom 28.05.2010) (28.05.2010/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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